ETF - obligacje

SPIS TREŚCI

Obligacje to propozycja na bezpieczną część portfela inwestycyjnego. Przedstawiamy ETF-y inwestujące w obligacje skarbowe (emitowane przez państwa) oraz w obligacje korporacyjne (emitowane przez spółki). Naszą główną uwagę poświęcamy ETF-om obligacji skarbowych notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Choć oferta jest ograniczona (dwa ETF-y), spełnia ona oczekiwania zarówno pod względem stóp zwrotu, jak i płynności, umożliwiając inwestowanie nawet większych środków. Oferta ETF-ów na rynkach zagranicznych jest bardzo szeroka, jednak z punktu widzenia inwestora z Polski, w związku z ryzykiem walutowym może być mniej optymalna w przypadku długoterminowej inwestycji.

Data aktualizacji dokumentu: 12.01.2026

ETF-y na polskie obligacje skarbowe

Na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie znajdują się 2 ETF-y obligacyjne: ETFBCASH oraz ETFBTBSP oparte odpowiednio na zmiennokuponowych oraz stałokuponowych obligacjach skarbowych. Obydwa ETF-y posiadają ekspozycję walutową w PLN, czyli optymalną na bezpieczną część portfela inwestora z Polski.

ETFBCASH

Fundusz ETF składa się ze zmiennokuponowych obligacji skarbowych. Wynik powinien być zbliżony do wskaźnika WIBOR6M, historycznie powyżej średniej dla depozytów bankowych. Biorąc jednak pod uwagę zmiany cen obligacji na giełdzie, w różnych okresach wynik może być powyżej lub poniżej WIBOR6M. ETF posiada niskie ryzyko straty i względnie niski oczekiwany zysk z inwestycji. Szczególnie odpowiednia gdy spodziewamy się wzrostu stóp procentowych.

ETFBTBSP

Fundusz ETF składa się ze stałokuponowych obligacji skarbowych. Historycznie generował wyższe stopy zwrotu od WIBOR6M (~ETFBCASH), ale przy wyższym ryzyku. Posiada duration (wrażliwość na zmiany stóp procentowych) w przedziale 3,5-4. Oznacza to, że każdy spadek stóp o 1 punkt procentowy powoduje wzrost wartości ETF o 3,5%-4% (analogicznie w przypadku wzrostu stóp dojdzie do spadku wartości ETF). Dla przykładu: w okresie podwyżek stóp procentowych w latach 2021-2022, kiedy stopa referencyjna NBP wzrosła o 6,65 punktu procentowego, indeks TBSP stracił na wartości ok. 21%. Strata ta została odrobiona po niemal dwóch latach. Szczególnie atrakcyjna gdy spodziewamy się spadku stóp procentowych.

ETF-y na zagraniczne obligacje skarbowe

Przedstawiamy ETF-y na zagraniczne obligacje skarbowe krajów rozwijających się, USA oraz krajów strefy euro. Uszeregowaliśmy je według parametru duration, określającego wrażliwość cen instrumentu na zmianę stóp procentowych. Im wyższy parametr, tym wyższe wahania cen instrumentu wynikające ze zmian stóp procentowych, czyli większe ryzyko. Dla przykładu: duration na poziomie 10 oznacza, że każdy spadek stóp procentowych o 1 punkt procentowy powoduje wzrost wartości ETF o 10% (analogicznie w przypadku wzrostu stóp dojdzie do spadku wartości ETF). Zalecamy ostrożność, ponieważ długoterminowe inwestycje w portfele obligacji zagranicznych są mocno uzależnione od kursu PLN, którego wahania mogą obniżać lub zwiększać wynik ETF w walucie obcej. Wystarczy kilkunastoprocentowe umocnienie PLN, żeby wymazać kilkuletnie zyski z instrumentów tego typu. Z tego powodu ETF-y na polskie obligacje skarbowe wydają się być bardziej optymalne jako długoterminowy komponent bezpiecznej części portfela inwestycyjnego.

ETF-y na obligacje skarbowe krajów rozwijających się