PAP

DZIEŃ NA FX/FI: Inwestorzy czekają na Fed; na EUR/PLN możliwe wybicie ponad 4,71, a na SPW powyżej 6 proc

20.03. Warszawa (PAP) - Otoczenie rynkowe pozostaje niestabilne, inwestorzy śledzą sytuację sektora bankowego i czekają na środową decyzję oraz przekaz Fed - wskazują w porannych komentarzach ekonomiści. W ich opinii, w takim otoczeniu kurs EUR/PLN może wybić się górą z ok. trzytygodniowej konsolidacji, a rentowności SPW wzrosnąć powyżej 6 proc.

"Rynek finansowy pozostaje zdominowany przez perturbacje globalnego sektora bankowego, w tym przejęcie Credit Suisse przez bank UBS" - napisał w komentarzu dziennym Mateusz Sutowicz z Banku Millennium.

Inwestorzy obawiają się nasilenia globalnego kryzysu bankowego, a to nie zachęca graczy do angażowania się na rynkach ryzykownych aktywów.

Nerwowych nastrojów na rynkach nie uspokoiły doniesienia, że bank UBS przejmie Credit Suisse. Szwajcarski bank centralny (SNB) ma dostarczyć istotną ilość środków finansowych do połączonego banku.

Ponadto amerykańska Rezerwa Federalna i 5 innych banków centralnych ogłosiło skoordynowane działania mające na celu zwiększenie płynności swapów dolarowych.

"W tym kontekście interesująco zapowiadają się wystąpienia m.in. prezes Europejskiego Banku Centralnego (dziś), ale i prezesa europejskiego nadzoru bankowego (wtorek). Ten tydzień to jednak przede wszystkim posiedzenie amerykańskiej Rezerwy Federalnej, którego wynik obarczony jest wysoką niepewnością. Na początku marca prezes Fed wyraźnie zaostrzył narrację, sugerując możliwe zwiększenie skali cyklu zacieśniania monetarnego. Od tego czasu jednak upadłość banków komercyjnych w USA prawdopodobnie pokrzyżowała te plany. Rynek pozostaje podzielony w swoich oczekiwaniach, co do decyzji Fed, co już samo w sobie stanowić będzie źródło zmienności. Niezwykle istotna będzie natomiast konferencja prasowa J.Powella podsumowująca marcowe posiedzenie Rezerwy Federalnej. Od retoryki wypowiedzi prezesa Fed zależeć będą w naszej ocenie krótkoterminowe perspektywy eurodolara" - wskazał ekspert Banku Millennium.

W jego opinii na EUR/PLN rośnie ryzyko wybicia górą z budującego się od początku marca br. trendu bocznego.

"Złoty, mimo iż poniedziałkowe notowania rozpoczyna od niewielkiego osłabienia w relacji do euro, to pozostaje w trendzie horyzontalnym. Zważywszy na bieżące nastroje oraz zaplanowane na ten tydzień wydarzenia rośnie w naszej ocenie ryzyko wybicia górą (4,7142). Liczne krajowe publikacje powinny pozostać neutralne dla wartości polskich aktywów. Tym bardziej, iż jak przypomniała dziś jedna z członkiń Rady Polityki Pieniężnej droga, podwyżek kosztu pieniądza nie jest zamknięta, a dyskusja o obniżkach stóp procentowych nastąpi najwcześniej jesienią" - napisał Mateusz Sutowicz.

Ok. godz. 09.34 kurs EUR/PLN rośnie o 0,1 proc. do 4,7128, a USD/PLN idzie w górę o 0,53 proc. do 4,4294.

W tym czasie na rynkach globalnych dolar się umacnia, a kurs EUR/USD zniżkuje o 0,42 proc. do 1,0639.

RYNEK DŁUGU

"Na krajowym rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł wysoką zmienność notowań determinowaną niepewnością odnośnie globalnego systemu bankowego. Ten temat będzie dominować w najbliższych dniach. W efekcie prawdopodobne są trudne do przewidzenia krótkoterminowe zmiany notowań" - wskazali ekonomiści PKO BP.

Ich zdaniem czynniki globalne powinny w najbliższych dniach wspierać wzrosty rentowności długu, szczególnie, jeśli Fed utrzyma cykl podwyżek stóp i jastrzębią narrację po kończącym się 22 marca posiedzeniu.

"Zakładając, że uda się przywrócić zaufanie na globalnym rynku finansowym (na to wskazuje m.in. informacja o przejęciu Credit Suisse przez UBS) i wzrośnie popyt na przecenione aktywa ryzykowne, powinno dojść do wzrostu rentowności obligacji na świecie. Poza samym przepływem kapitału i realizacją zysków istotnym czynnikiem wspierającym ten ruch powinno się stać środowe posiedzenie Fed. Rynek w dużej mierze wycenia, że bank centralny podniesie stopę funduszy federalnych o 25 pb. do 4,75 proc.-5,00 proc., a następnie zakończy cykl i już w lipcu zdecyduje się na obniżki (w 2023 r. aż o łącznie 100 pb.)" - napisali ekonomiści PKO BP.

Przykład EBC pokazał, że mimo niestabilnej sytuacji systemu finansowego banki centralne nie zamierzają mocno korygować polityki pieniężnej i pozostają skoncentrowane na walce z inflacją. Tym razem może być podobnie. Jeśli Fed zdecyduje się na podwyżkę, nie mówiąc już o możliwej sygnalizacji braku konieczności luzowania polityki pieniężnej w 2023 r., to oczekiwać można globalnych wzrostów rentowności obligacji" - dodali.

W opinii ekspertów PKO BP w takim otoczeniu rentowność SPW powinna wzrosnąć powyżej 6 proc.

"Wydarzenia w regionie CEE-4 będą miały w tym kontekście mniejsze znaczenie. W kraju inwestorzy otrzymają nowy pakiet lutowych danych makroekonomicznych (m.in. produkcję przemysłową, PPI i płace). Patrząc na prognozy i pierwsze publikacje z naszego regionu oczekiwać można potwierdzenia spowolnienia gospodarczego na początku 2023 r. ze spadkiem presji cenowej producentów. Te dane wspierają rynek długu, jednak nie zatrzymają wzrostu rentowności polskich obligacji powyżej 6 proc." - wskazali.

W poniedziałek na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji zniżkują o 10 pb. do 3,297 proc., a niemieckich idą w dół o 18,3 pb. do 1,940 proc.

<TAB> poniedziałek piątek piątek 09.32 16.07 09.34

EUR/PLN 4,7130 4,6949 4,7045 USD/PLN 4,4303 4,4144 4,4142 CHF/PLN 4,7647 4,7585 4,7657 EUR/USD 1,0638 1,0635 1,0658

PS0425 5,722 5,838 5,865 WS0428 5,740 5,846 5,924 DS1033 5,852 5,955 6,042 </TAB> (PAP Biznes)

mt/ gor/